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    做空機制對股市的影響

    股市做空的對中小投資者的影響

    對中小投資者而言,在目前條件下推出股指qh等做空機制只能意味著風險的加大。
    做空機制是強者的游戲,作為股票市場的弱勢群體,如果沒有法律和制度的保護,中小投資者參與這種危險的游戲是極易受到傷害的。
    做空機制對莊家來說,固然也有很大的風險。但是其暴利的誘惑是巨大的,在暴利誘惑和監管乏力下,他們會不擇手段,會散布更多難以辨真偽的虛假信息,會更頻繁地做莊、聯手操縱價格等等。特別是在做空機制下,股指和股價的暴跌將會經常發生,而且這樣的暴跌將使一部分集團和個人獲得暴利,市場中將出現真正的空方,而對于只能依靠股價上漲而獲利的中小投資者來說,怎么可能有能力與空方進行搏殺并戰而勝之呢?
    做空機制對于股票市場來講,固然有著積極的意義和作用,但負面作用也很明顯。特別是對于我們這樣一個歷史短暫、法制尚不健全、規則尚有漏洞、信息極不對稱的新興市場而言,其負面影響如果不能引起足夠重視,并得到有效控制的話,其殺傷力足以摧毀整個市場并引發金融動蕩,破壞穩定的局面,阻礙中國股票市場的健康發展。這絕不是危言聳聽,海外證券市場發展的歷史曾多次表明了做空機制的巨大負面效應。
    對于廣大中小投資者來說,對做空機制一定要有一顆戒備和警惕之心;對于監管當局來講,我們強烈呼吁,在推出做空機制時,一定要慎之又慎,特別是要同時出臺相關法律、法規,并加強監管,切實保護廣大中小投資者的合法權益。

    股市的做空機制是什么?

    來自知道日報
    加載中
    【你知道嗎】現在的股市,都有哪些做空機制?
    王喆??答:
    從6月中旬上證指數的5100點開始,股指持續下挫,盡管決策層頻頻釋放利好,希望股市止跌,但仍無濟于事。截至7月3日,大盤失守3700點關口,已累計下跌30%。在大跌面前,關于有人“惡意做空”A股的說法甚囂塵上。我們并不能判斷近期的做空力量是否惡意,但可以了解一下,現在的股市,都有哪些做空機制呢?那些看空股市的投資者,又是怎樣利用這些做空機制獲利的呢?下面就讓我們一一道來。
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    一、融券賣空
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    買股票就像買菜。例如現在白菜兩毛錢一斤,你大量買入,等到五毛錢一斤時賣出,就賺錢了??礉q白菜你就買,真漲了你就賺錢,買股票也是這樣。
    反之,看跌白菜你就賣,真跌了你就躲避了虧損。但是如果手里沒有白菜怎么辦?這好辦,先向隔壁老王借100斤,以當前價賣出去,過一陣真跌了,再以低價買回100斤還給老王,差價就賺到了,還可以分一點給老王做利息。
    這個方法同樣適用于股票,這就是融券賣空。你從別人那里借來股票賣掉,過一陣子價格變動了再買回來還券付息。如果股票真的跌了,你的買回價就會低于賣出價,自然就賺錢了。
    目前融券市場的情況是:開展融券業務的券商就是隔壁老王,他有總共約900只個股和約10只ETF可以出借,要求年化8.35%的利息,而且你要為借入證券市值的每1塊錢存入6-7毛錢的保證金。
    二、股指qh空頭
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    如果隔壁老王沒有白菜怎么辦?如果你和老王關系處得不那么好,不想找老王借該怎么辦?沒關系,你可以去白菜qh市場,那里有許多人是想買白菜的,但是不是現在要,而是一個月后要,他們被稱為qh多頭。他們的出價和當前市價差不多,而你判斷白菜一個月內會大幅跌價。
    聰明的你看出了商機,立即假裝自己是種白菜的菜農,和他們按當前出價簽訂qh合約,承諾一個月后交付白菜,而對方應該按簽約價支付現金。由于交割是在一個月后,所以即使你現在手里沒白菜也不影響簽約;而一個月后,如果白菜價真的大跌,那你就可以以市價低價買入,再以簽約價賣給對方,根據合約,對方必須接受簽約價格,于是你就賺到價差。
    qh最初就是從農產品交易中發展起來的。股指qh和白菜qh的做空機制沒什么兩樣。你懂得像上面那樣賣白菜,就懂得賣空股指qh。
    目前和股票相關的qh只有股指qh,標的只有上證50、滬深300和中證500,依次代表超大盤股、大盤股和中小盤股??梢钥闯?,qh交易不存在借貸關系,所以沒有利息成本。為了減少交割違約,qh市場管理者會要求qh合約雙方存入保證金,大約占交易金額10%,也就是10倍杠桿。換言之,你只要有100斤白菜的錢,就可以對1000斤白菜的未來價格變動下注。
    三、場內看跌期權
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    常在河邊走,怎能不濕鞋。自從你經常性地借隔壁老王的白菜、或者去白菜qh市場假扮菜農之后,終于有一次失手了——白菜價沒有如你預期那樣下跌,而是報復性地上漲。你要花更多的錢買回白菜還給老王,你要花更多的錢在市場上買到白菜交付給qh多頭方。
    在慘痛的教訓之后,你不知所措地在白菜市場里漫無目的地游走。遇到一位陌生人,他聽完你的經歷之后,對你說:“我可以幫助你,我寫一份協議給你,拿著它,你就可以在一個月后找我,按協議上商定的價格把100斤白菜賣給我。如果一個月后白菜市價高于協議價,你可以撕毀協議,就當它從來沒有存在過?!?br/>你一想,這豈不是天上掉餡餅?白菜真跌了,我可以以協議價高價賣給他,如果漲了,我就當沒有過這個協議,于是不會虧損。這筆交易真是太劃算了!“不過”,陌生人又說,“我不能白白給你這張只賦予你權力而沒有要求你義務的合約。如果你想擁有這張合約中的權力,你必須支付給我權利金?!?br/>果然是天下沒有免費的午餐??!你清醒過來,但仍然覺得這是一個有吸引力的交易,關鍵問題在于為了獲得這張合約所需支付的權利金是否劃算。
    這就是期權的原型,只不過上面例子中是一張賣菜期權,而股市中我們買入的是一張賦予我們以約定價格賣出標的證券的權力的看跌期權。事實上,目前市場上只有以50ETF為標的的場內期權合約。如果你想賣空50ETF,就去交易所找一個愿意賣出這種合約的對手方,并算好權利金是否劃算吧。
    四、場外看跌期權
    場外看跌期權比場內設計更靈活,標的、期限、行權價均可定制。但門檻比較高,通常在1億元以上,不適合普通投資者。
    五、負向杠桿產品
    在嘗試過上述各種賣空白菜的方式之后,你覺得很不方便,因為任何一種方法都需要100斤白菜實物過一遍手,這把年紀的人搬不動??!是否存在做空白菜的機制,不需要交割實物,直接按白菜價漲跌幅和本金結算盈虧?
    這就是對賭協議,既然你看跌白菜,那你就找一個看漲白菜的人,然后商定下注的白菜數量(例如100斤)和期限(例如1個月)。1個月后,如果白菜跌了,對方就按跌幅乘以100斤

    賣空限制對股票市場的影響

    基金管理人:廣發基金管理有限公司 基金托管人:中國工商銀行 基金經理:馮永歡
    成立日期:2004-07-26 投資類型:配置型 投資風格:平衡型

    項目 數據 項目 數據
    基金名稱 廣發穩健增長 基金代碼 270002
    基金凈值 2.0443 最新累計凈值 3.3643
    一個月凈值增長率 0.20 最新規模 4551391392.01
    三個月凈值增長率 0.34 最近兩年累計分紅 1.28
    半年凈值增長率 0.68 基金份額本期凈收益 1233890165.23
    一年凈值增長率 1.00 資產凈值收益率% 0.00
    今年的凈值增長率 0.93 基金凈值增長率% -0.02
    很不錯的基。。。。什么時候買看你自己了

    如果A股市場出臺做空機制,股市會有什么結果?

    如果A股實行做空機制,我認為股市會有兩種結果:

    第一,整個市場會大起大落,腥風血雨,散戶收割更快,這是短期結果。

    第二,有利于股市長久而健康發展,這是對股市長期發展結果。

    因為A股目前只能做多賺錢(除融券和股指qh外),所以如果A股市場突然實行做空機制,短期市場會有很大影響,但對股市長期發展是有利的,理由如下:

    首先,A股目前只能做多賺錢投機性都非常強,怎么漲上去又怎么跌回來,如果做空機制來了,A股的投機性會加倍。

    然后,A股的投機性加倍的話,多空博弈非常劇烈了,整個市場資金都是分為兩派,有人想做多賺錢,有人想做空賺錢,這個時候多空博弈劇烈,憑借誰的資金雄厚,誰的投資能力來決定盈虧。

    其次,股市多空博弈劇烈,整個市場會大幅波動,一定會大起大落,暴漲暴跌,說難聽一點就是腥風血雨。

    而散戶是股票市場手無寸鐵的投資者,夾在機構與機構博弈之間,散戶只會被機構收割的更加猛,更加快,讓散戶更難生存在股市。

    最后,做空機制對A股市場是一個稀奇制度,但對國際成熟股票市場都是有做空機制,這個制度是股票市場必備制度,證明股市做空機制是有有利股市健康發展的。

    所以國際成熟股市既然有做空機制,那A股想要成熟必須要借鑒國際成熟制度,只有這樣更快讓A股成熟起來。這就說明A股長久必備這個做空機制,更有利股市的發展。

    當然A股市場出臺任何一個制度都會出現兩種結果,有好的結果,也有壞的結果,因為任何制度對市場來講都是會有利弊之處的。

    但實行任何制度之前,眼光要考慮長遠,如果短期對股市不利,長期對股市有利的話即可實施,一定要以大局為重,追求長遠利益。

    就拿這個做空機制為例,如果A股實行做空機制,對短期股市非常不利的結果,對散戶傷害很大,但為了股市長久的利益,確實應該實行這個機制,犧牲短期不好的結果,換取長期更好的結果。

    股票市場本身就是一個優勝劣汰,適者生存的地方,只有把多空機制放開,漲跌由市場決定,有市場自然規律,這樣的公平公正的制度才是最好的制度。

    新修訂的證券法是利好嗎?

    是利好,大大的利好,但是市場認不認另說了

    證券法修改前后的區別

    1998年12月29日全國人大常委會通過的《證券法》也在第四章規定了“上市公司收購”,但與股票條例的有關規定相比較,可以看出,證券法以下兩方面表現出鮮明的特點:一方面它放寬了對收購的限制,提高了收購行為在技術上的可操作性,以此來鼓勵企業通過收購進行資產重組,從而為經營有方、管理科學的公司提供了資本擴張的廣闊空間;另一方面也對收購的程序有了更為明確和嚴格的規定,以避免收購雙方利用收購的內幕消息來操縱二級市場,從而有利于保護廣大中小投資者的切身利益,因此,《證券法》比股票條例有了改進,標志著立法者對收購行為認識更趨科學、合理和積極,對收購的積極意義有了客觀的評價和肯定。
    在支持對上市公司進行收購方面,《證券法》有關規定的進步意義主要體現大以下幾點:
    第一,放寬了對進行收購的行為主體的限制,按股票條例的規定,自然人是不允許通過收購來控股上市公司的。針對這一法律限制,某些自然人只能采取變通的辦法,即專門成立一家公司,再通過這家公司間接控股上市公司的目的。而證券法完全取消了股票條例中對法人和自然人的雙重標準,把參與收購的主體統一稱為“投資者”,使得自然人在上市公司的購并、控股方面取得與法人完全相同的法律地位,為自然人直接控股上市公司掃清了障礙。此舉必將有利于提高個人投資者參與證券市場的積極性,促進二級市場的活躍程度,使上市公司大股東的構成更趨多樣性,同時也充分體現了市場經濟公平競爭的原則。
    第二,放寬了對持股增減比例的限定,股票條例規定任何法人在持有一家上市公司5%以上發行在外的普通股后,每增持或減持2%須作出書面報告并公告,而《證券法》將這一比例提高到了5%。這一方面減少了收購方在收購過程中的舉牌次數,加快了收購的進程,從而起到降低收購難度和收購成本的作用,提高了收購成功的可能性;另一方面也有助于減少收購對二級市場股價所造成的影響,避免被收購公司的股價出現大幅的飚升,以維護證券市場的穩定發展。
    第三,允許對收購要約進行豁免?!蹲C券法》第八十一條規定持股達到30%的股東,如要繼續進行收購,可經國務院證券監督管理機構批準免除發出收購要約,而《股票條例》對“免除發出要約”并無專門的論述。從證券市場的實際操作來看,不少收購行為就是在免除發出要約的情況下進行的,因此,《證券法》的規定為這一作法提供了法律依據,給收購者提供了較為靈活的選擇余地,提高了收購成功的概率。
    第四,取消了對要約收購價格的要求。股票條例中對要約收購價格有明確的規定,即要以“在收購要約發出前12個月內收購要約人購買該種股票所支付的最高價格”和“在收購要約發出前30個工作日內該種股票的平均市場價格”兩者中較高的那種定價作為收購價格,這就大大增加了要約收購方的收購成本,人為地阻礙了收購提順利進行?!蹲C券法》中并沒有對要約收購的價格作特別的規定,使得收購者能比較主動地掌握收購價格,制定收購策略,從而確保收購工和的完成。
    第五,取消了對收購失敗的界定。按《股票條例》規定,若收購要約期滿時收購方的持股數仍未達到50%,則視為收購失敗,并對其進一步增持股份作出了限制。而《證券法》根本沒對收購失敗進行定義,也就是說,萬一收購方通過要約收購沒有達到50%的絕對控股權,它仍能通過其他方式(如協議收購)來繼續完成其收購行為。這就為收購方營造了一個較為寬松的政策環境,使其在收購過程中有較大的回旋余地。
    第六,明確將協議收購作為一種收購形式。雖然股票條例未對協議收購進行闡述,但事實上,在證券法實施前的幾年中,上市公司的股權轉化和大股東的更迭,絕大多數是通過協議收購來進行的。這一方面是由于我國許多上市公司的大部分股份是在二級市場不可流通 的國家股和法人股,若僅通過二級市場的收購是很難達到控股地位的;另一方面是由于國家股、法人股的轉讓價格要遠低于二級市場的階段,通過受讓國家股、法人股來完成控股所花的費用要大大少于在二級市場進行收購的花費。這也正是為什么在我國的證券市場上尚未發生過要約收購的根本原因?!蹲C券法》給予協議收購以明確的法律地位,為收購行為提供一更多的操作工具,開辟了更大的制度空間。
    第七,為協議收購雙方提供了中間媒介。由于協議收購從文件的草簽到審批直至正式公告,期間經歷的時間較長,為了防止收購一方中途變卦而導致收購的失敗,《證券法》規定協議雙方可以通過委托證券登記結算機構臨時保管轉讓的股票并把資金存入指定銀行的方法來確保收購的最終完成。
    此外,相對于要約收購而言,《證券法》對協議收購所涉及的內容都著墨不多,所作決定也較為原則和寬松。這就為通過協議轉讓收購上市公司的行為提供了較為廣闊的想象的空間,從而起到促進國有股、法人股這些“相對固化”的股權流動的作用。
    在規范收購行為方面,《證券法》有關規定的進步意義主要表現在以下幾點:
    第一,對收購公告和收購要約的內容作了詳細的規定。此舉消除了收購方在公布收購消息時的隨意性,有利于廣大投資者及時、全面地了解上市公司的收購動態,充分體現了證券市場“公平、公開、公正”的原則。
    第二,規定了收購要約的截止期限。在《股票條例》中,僅規定“收購要約的有效期不得少于30個工作日”,并未對收購要約的最后截止日期作出規定,而《證券法》則有收購要約“不得超過六十日”的規定。這不但彌補了股票條例中的法律漏洞,而且在一定程度上也加快了要約收購的進程。
    第三,對收購要約期限內的收購行為作了嚴格限制,規定在此期間,收購方只能以要約方式進行收購。這就從根本上杜絕了超越要約條件進行股票買賣的行為,從而真正做到對全體股東一視同仁。
    第四,規定收購方在收購完成后六個月內不得轉讓被收購公司的股票,此舉有利于保持上市公司生產經營的相對穩定性和連續性,避免了收購方利用對上市公司的收購題材來哄抬股價、牟取暴利的可能。過去二級市場的許多股票在資產重級方案公布以前往往漲勢驚人,但當正式方案公布后,股價反而一路不跌。之所以出現這種“見光死”的現象,在很大程度上是因為不少機構僅僅把收購兼并當做炒作股票的資本,而不是真心想通過資產重組來盤活國有資產存量,促進上市公司的長遠發展?!蹲C券法》的規定可以說是對這種投機行為的有力抑制。
    從以上的分析可以看出,我國《證券法》第四間對上市公司收購過程中可能出現的投機行為和黑箱操作作了較為嚴格的限制,以此達到凈化市場交易環境的目的,并在此基礎上提出了鼓勵收購的新措施。這種立法政策是可以肯定的。但是,由于證券市場和現代甕制度在我國起步較晚,與資本市場和證券市場發達的國家和地區相比,我國有關上市公司收購的立法目前還很不完備,要完全科學地規范和制約上市公司收購行為,借此發揮證券市場優化資源配置的積極作用,我們在立法上仍有不少工作要做,如應盡快制訂《證券法》實施細則或專門的收購法規,以使證券法有關上市公司收購的規定更加具體和更加易于操作等,因為,公開收購規制本身的不完善會制約公開收購應有的功能,妨礙公開收購立法政策意圖的實現。